Le Start up delle Università della Campania a Procida per il premio Start Cup Campania

Le Start up delle Università della Regione Campania si sono riunite il 24 ottobre nella sala Consiliare del Comune di Procida per partecipare alla competizione finale 2022.

All’incontro hanno partecipato l’Assessore Valeria Fascione (Assessore Startup e Innovazione della Regione Campana), il Prof. Pierluigi Rippa Direttore Start Cup Campania 2022 (nella foto), Fernando Del Rosso Ceo di Fare Impresa (Acceleratore di Impresa e Start up innovative).

Il team di delegati della sette Università campane è composto da Consales Marco (Università degli Studi del Sannio), Del Tufo Mariavaleria (Università degli Studi Suor Orsola Benincasa), Gaeta Giuseppe Lucio (Università degli Studi di Napoli L’Orientale), Moschera Luigi (Università degli Studi di Napoli Parthenope), Pietrosanto Antonio (Università degli Studi di Salerno), Rippa Pierluigi (Università degli Studi di Napoli Federico II), Zeni Luigi (Università degli Studi della Campania Luigi Vanvitelli).

Una giornata dedicata all’incontro tra domanda e offerta di innovazione, speed pitching, premiazione finale. Nell’occasione Fernando Del Rosso ha consegnato a Start Cup Campania, Prof. Pierluigi Rippa, il proprio Libro “I primi 365 giorni delle Start up e PMI Innovative”

Start Cup Campana è l’evento di punta per la competizione degli spin off universitari. Una grande occasione per partecipare alla competizione regionale prima e nazionale poi.

Il format STARTCUP Campania è caratterizzato dalle seguenti fasi

FORMAZIONE La formazione introduce gli aspiranti imprenditori ai concetti del business model, business plan, strategie aziendali, sviluppo di idee di impresa. Tutto l’occorrente per apprendere i passi per pianificare lo sviluppo dell’idea di impresa, e portarla sul mercato.

INCUBAZIONE Nella fase di incubazione, le idee di impresa cominciano a prendere vita. Team di mentor e tutor accompagnano i gruppi registrati alla StartCup Campania 2022 allo sviluppo dell’idea di impresa, implementando i modelli di pianificazione imprenditoriale. Ogni ateneo metterà a disposizione un team di esperti per supportare i gruppi.

COMPETIZIONE Entro e non oltre il 19 Settembre 2022 i gruppi proponenti presentano il Business Plan.

Nel mese di Ottobre 2022 si tiene l’evento finale in cui vengono assegnati premi in denaro dedicati ai migliori progetti iscritti alla competizione.

I primi cinque classificati, inoltre, accederanno direttamente alla finale nazionale del PNI (Premio Nazionale per l’Innovazione).

I Cluster di riferimento sono

ICT & SERVICES: Prodotti e/o servizi innovativi nell’ambito delle tecnologie dell’informazione e dei nuovi media: ecommerce, social media, mobile, gaming, ecc.

INDUSTRIAL TECHNOLOGIES: Prodotti e/o servizi innovativi per la produzione industriale che non ricadono nelle categorie precedenti, innovativi dal punto di vista della tecnologia o del mercato

LIFE SCIENCE & MEDTECH: Prodotti e/o servizi innovativi per il miglioramento della salute fisica e psichica delle persone

CLEANTECH & ENERGY: Prodotti e/o servizi innovativi per il miglioramento della sostenibilità ambientale, tramite il miglioramento della produzione agricola, la salvaguardia dell’ambiente, la gestione dell’energia.

Quest’anno Vince il primo premio DIAPRE-BB della Federico II, Kit diagnostico per rilevare precocemente il cancro alla vescica e monitorare la progressione e la recidiva. (Il team nella foto.)

Al secondo posto CIRCE dell’Università Vanvitelli, che sviluppa profarmaci innovativi in grado di bloccare la progressione del cancro al colon retto.

Al terzo posto IRIANT della Federico II, molecola di nuova generazione per il trattamento della retinopatia diabetica

Al quarto posto O-Tatoo della Federico II, dispositivi medici capaci di rendere autosufficiente il paziente nella rimozione dei tatuaggi

Al quinto posto BReATH dell’Università di Salerno, mobile health application abilitata all’intelligenza artificiale e basata su una chatbot conversazionale ed empatica che supporta gli utenti a gestire meglio lo stress e gli eventi critici

Ai vincitori sono stati assegnati premi in denaro e coaching per lo sviluppo del progetto imprenditoriale. Inoltre, potranno partecipare al Premio Nazionale per l’Innovazione, in cui partecipano le startup vincitrici di tutte le edizioni regionali, nelle categorie Cleantech & Energy, ICT, Industrial e Life Science.

Ottobre 24, 2022

innovazione

Quale è la fase di vita di un’innovazione aziendale?

Le start up innovative devono aver chiaro che un’innovazione di prodotto e processo può presentare diversi stadi di vita, in base al quale sono valutabili ed apprezzabili le ricerche innovative.

Quando un team avvia lo sviluppo di un’innovazione, deve tener presente che vi sono diverse fasi di crescita, ed ognuna è valutabile e stimabile. IL raggiungimento di ciascuna fase di crescita richiede sforzi in termini di lavoro ed investimento. Quando si presenta un progetto, e si chiedono fondi, è indispensabile evidenziare in che stadio di vita ci si trova, quali sono gli obiettivi di TRL, e quanti fondi sono necessari per raggiungerli, spiegando in che modo il raggiungimento di un obiettivo renderà profittevole l’iniziativa di impresa.

Il termine Technology Readiness Level (acronimo TRL), che si può tradurre con Livello di Maturità Tecnologica, indica una metodologia per la valutazione del grado di maturità di una tecnologia

Technology Readiness Level (in breve TRL) indica una metrica di valutazione del grado di maturità tecnologica di un prodotto o processo. È basato su una scala di valori da 1 a 9, dove 1 è il più basso (ricerca di base) e 9 il più alto (prima produzione) .

La tabella seguente riporta la definizione di TRL come definita dalla Commissione Europea nel documento “Technology readiness levels (TRL), HORIZON 2020 – WORK PROGRAMME 2018-2020 General Annexes, Extract from Part 19 – Commission Decision C(2017)7124.

TRL 1 = osservazione dei principi fondamentali
TRL 2 = formulazione di un concept tecnologico
TRL 3 = proof of concept sperimentale
TRL 4 = validazione tecnologica in ambiente di laboratorio
TRL 5 = validazione tecnologica in ambito industriale
TRL 6 = dimostrazione della tecnologia in ambito industriale
TRL 7 = dimostrazione del prototipo in ambiente operativo reale
TRL 8 = definizione e qualificazione completa del sistema
TRL 9 = dimostrazione completa del sistema in ambiente operativo reale (prova funzionale con tecnologie abilitanti ed applicazione al settore industriale specifico.

a cura di Fernando Del Rosso

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Ottobre 9, 2022

Finanza Agevolata

Agevolazioni per Start up innovative

Smart&Start Italia è l’incentivo di Invitalia che sostiene la nascita e lo sviluppo di startup innovative in tutte le regioni italiane.

Si chiama Smart & Start di Invitalia. A chi è rivolto?

startup innovative di piccola dimensione, costituite da non più di 60 mesi
team di persone fisiche che vogliono costituire una startup innovativa in Italia
imprese straniere che si impegnano a istituire almeno una sede sul territorio italiano

Iniziative ammissibili:

Sono ammissibili progetti con spese comprese tra i 100.000 euro e 1,5 milioni di euro. I progetti devono possedere almeno una delle seguenti caratteristiche:

avere un significativo contenuto tecnologico e innovativo
essere orientato allo sviluppo di prodotti, servizi o soluzioni nel campo dell’economia digitale, dell’intelligenza artificiale, della blockchain e dell’internet of things
essere finalizzato alla valorizzazione economica dei risultati della ricerca pubblica e privata

Spese ammissibili:

beni d’investimento
servizi
spese del personale e costi di funzionamento aziendale

Alcuni esempi di spese d’investimento:

Impianti, macchinari e attrezzature nuove di fabbrica
Componenti hardware e software
Brevetti, marchi e licenze
Certificazioni, know-how e conoscenze tecniche direttamente correlate alle esigenze produttive e gestionali dell’impresa
Licenze e diritti relativi all’utilizzo di titoli della proprietà industriale
Licenze relative all’utilizzo di software
Progettazione, sviluppo, personalizzazione, collaudo di soluzioni architetturali informatiche e di impianti tecnologici produttivi
Consulenze specialistiche tecnologiche
Costi salariali relativi al personale dipendente, nonché costi relativi a collaboratori
Servizi di incubazione e di accelerazione di impresa
Investimenti in marketing e web marketing

Alcuni esempi di costi di funzionamento aziendale:

Materie prime
Servizi necessari allo svolgimento delle attività dell’impresa
Hosting e housing
Godimento beni di terzi

Le spese del piano d’impresa devono essere sostenute nei 24 mesi successivi alla firma del contratto.

Misura dell’agevolazione

Finanziamento a tasso zero, senza alcuna garanzia, a copertura dell’80% delle spese ammissibili.

Questa percentuale può salire a 90% se la start-up è costituita interamente da donne e/o da giovani under 36, oppure se tra i soci è presente un esperto con titolo di dottore di ricerca italiano che lavora all’estero e vuole rientrare in italia.

Le startup con sede in Abruzzo, Basilicata, Calabria, Campania, Molise, Puglia, Sardegna e Sicilia e quelle localizzate nel cratere sismico del Centro Italia possono godere di un contributo a fondo perduto pari al 30% del finanziamento a tasso zero e restituire così solo il 70% del finanziamento ricevuto.

Premialità

È previsto un punteggio aggiuntivo in fase di valutazione per le iniziative che:

attivano collaborazioni con incubatori, acceleratori d’impresa, compresi gli innovation hub e gli organismi di ricerca
operano al Centro-Nord e realizzano piani di impresa al Sud
dispongono di un accordo di investimento con un investitore qualificato
dispongono del rating di legalità.

a cura di Fernando Del Rosso

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Agosto 29, 2022

Imprenditorialità · innovazione · Mission · Produttività

FONDI DI INVESTIMENTO: COME AIUTANO LE IMPRESE

Cosa sono i fondi di investimento

I fondi di investimento sono delle istituzioni finanziarie specializzate in investimenti nel capitale di rischio d’impresa, che normalmente raccolgono le risorse da investire da una miriade di soggetti chiamati “quotisti dei fondi di investimento”; quindi possiamo definire tali istituti come dei veri e propri intermediari finanziari, visto che operano esclusivamente con mezzi di terzi. I fondi di investimento si possono dividere in quelli:

A carattere internazionale (es. black rock – fondo di investimento di matrice statunitense, che opera su scala internazionale e che raccoglie risorse in tutto il mondo per impiegarle, sotto forma di capitale di rischio, in tutte le imprese del mondo)
A carattere nazionale (es. In Italia abbiamo l’AIFI – associazione italiana fondi di investimento – a cui sono iscritti venture capitalist e fondi di investimento).
A carattere regionale (es. finanziarie regionali come finlombarda che investe in capitale di rischio delle imprese)

All’interno del fondo di investimento possiamo trovare i venture capitalist – anche se molto raramente – e i private equity; ovviamente in questi casi, i soggetti in questione agiscono come intermediari finanziari.

Secondo la normativa italiana, l’organismo istituzionale deputato a svolgere questo ruolo è la SGR – società di gestione del risparmio. Nello specifico è previsto che, secondo il TUB e il regolamento della Banca d’Italia, ogni soggetto che intende occuparsi di gestione del risparmio deve redigere un regolamento – assimilabile ad uno statuto societario – il quale sarà sottoposto all’approvazione della Banca d’Italia e solo dopo avremmo la creazione di una società di gestione del risparmio. Il regolamento deve stabilire una serie di elementi come l’ammontare della carried interest, l’interesse da corrispondere ai quotisti, la quota di management fee che il quotista deve pagare ogni anno affinché venga gestito il fondo di investimento; oltre a questo i fondi di investimento devono anche specificare se sono mono o multi settoriali o ancora in quale fase della vita dell’impresa si stanno specializzando.

Quali attività svolgono i Fondi di Investimento?

Le attività che vengono svolte da un fondo di investimento si possono dividere in 2 grandi gruppi:

Il primo gruppo di attività riguarda le fasi di analisi e scelta di investimento in equity:

Scouting delle aziende – rappresenta l’attività di ricerca delle aziende e delle idee in cui investire. Molte volte questa attività viene svolta non dallo stesso fondo di investimento, ma da una società esterna – Advisor company – che può essere autonoma o controllata dal fondo di investimento.
Analisi di fattibilità degli investimenti
Strutturazione delle operazioni e negoziazioni con gli azionisti – rappresentano degli accordi contrattuali che definiscono a quali condizioni l’investitore entrerà e uscirà dal contesto societario.
Redazione delle proposte di investimento corredate da un business plan delle aziende oggetto di potenziale investimento
Negoziazione dei patti parasociali
Identificazione di persone qualificate da inserire all’interno del team manageriale dell’impresa.

Come si può notare, tra queste attività, i vari operatori finanziari programmano sin dall’inizio della scelta di investimento che la detenzione del capitale di rischio è a temo limitato, così prevedendo l’exit e la vendita delle azioni della società; questo aspetto è molto importante in quanto da regolamento i fondi di investimento hanno una durata limitata che si aggira tra i 7 e i 10 anni, dove i primi anni servono per investire, mentre gli altri anni servono per disinvestire.

Come avviene l’exit dell’investitore

L’uscita dalla compagine societaria può avvenire nei seguenti modi:

Portare la società a quotarsi in borsa e vendere così le azioni sul mercato borsistico; quello che rende “attraente” una partecipazione sul mercato è il fatto che questa sia una partecipazione di maggioranza o che comunque ti garantisca un certo controllo oppure il fatto che questa partecipazione era detenuta da un fondo di investimento definisce la bontà dell’idea imprenditoriale e della stessa società e quindi il soggetto compratore non deve effettuare attività di due diligence per controllare i rischi che si annidano dietro la società.
I soci superstiti decidono di rilevare le quote che il Fondo decide di cedere; in questo caso l’operatore di capitale di rischio definisce questo aspetto in sede contrattuale. Considerando che l’imprenditore dovrà ricomprare le quote della propria società ad un prezzo più alto di quello pagato dall’operatore per entrare in società, come fa l’operatore di capitale di rischio ad imporre all’imprenditore l’acquisto delle sue quote? Con clausole che stabiliscono che in caso di mancato acquisto da parte dell’imprenditore, l’operatore di capitale di rischio ha la possibilità di vendere l’intera società o la sua partecipazione o ad un altro fondo o ad un’altra società e quindi far entrare in società soggetti non graditi all’imprenditore.

Il secondo gruppo di attività si riferisce alla fase di gestione e monitoraggio delle partecipazioni dei soggetti investitori all’interno delle società. Le scelte da assumere in tali fasi riguardano

Definire i ruoli all’interno del consiglio di amministrazione per potere incidere su ogni operazione ordinaria e straordinaria dell’impresa.
Svolgere degli approfondimenti trimestrali sulla gestione aziendale attraverso bilanci infrannuali.

Come guadagnano gli operatori di venture capitalist e di private equity quando operano all’interno di un fondo di investimento?

Gli operatori di venture capitalist e di private equity guadagnano in base a 2 forme:

management fee: rappresenta una quota percentuale annua costante da applicare al valore del fondo; quindi per il quotista rappresenta una commissione che viene pagata in base al valore del fondo e che serve per fronteggiare in generale i costi di gestione del fondo di investimento.

success fee: rappresenta una quota percentuale da applicare al capital gain che viene corrisposto al quotista quando disinveste dalla società target e quindi rappresenta una quota eventuale dato che è connessa al successo di un’impresa.

a cura di Fernando Del Rosso

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Aprile 20, 2022

Imprenditorialità · innovazione

PRIVATE EQUITY: CHI SONO E IN COSA SI DIFFERENZIANO DAI VENTURE CAPITALIST

Chi sono i private equity?

I private equity rappresentano degli operatori che come i venture capitalist investono in capitale rischio e presentano caratteristiche analoghe ai venture capitalist.

Qual è allora la differenza tra i private equity e i venture capitalist?

La differenza tra i private equity e i venture capitalist sta nelle tipologie di investimento e nei differenti momenti di vita in cui investono nell’impresa.

In cosa si differenziano private equity e venture capitalist?

I venture capitalist investono nelle seguenti fasi di vita dell’impresa:

Early stage (stadio iniziale) = rappresenta l’investimento iniziale cioè un investimento ancora embrionale della vita aziendale, dove il track record dell’impresa è ancora contenuto. A sua volta l’early stage si può dividere in 2 fasi:
Seed financing (sperimentazione) = si tratta di una fase dove l’azienda non è ancora stata costituita e dove si punta quasi esclusivamente alla sperimentazione del prodotto; in alcuni casi possiamo avere la costituzione di una società, ma si tratta di una società dove viene minimizzato l’investimento iniziale, in quanto si ha solo la finalità di sperimentare il prodotto (es. dato che bisogna sperimentare un prodotto nuovo e non bisogna ancora lanciarlo su scala nazionale, si decide di non comprare una serie di macchinari, ma di comprarne uno solo per minimizzare l’investimento iniziale).
Start up financing (avvio) = si tratta di una fase in cui viene costituita la società e in cui si inizia anche ad industrializzare e a lanciare sul mercato il prodotto in questione.
Expansion (sviluppo) = aziende che hanno già una loro rinomanza, ma che grazie all’intervento del venture capitalist possono crescere ancora di più. Questa fase dello sviluppo può essere attuata attraverso varie modalità/strategie:
Per vie interne = questo sviluppo avviene attraverso un aumento o una diversificazione della capacità produttiva.
Per vie esterne = questo sviluppo avviene attraverso un’acquisizione di aziende o di rami d’azienda.
Sviluppo a rete = questo sviluppo avviene attraverso delle alleanze strategiche (es. joint venture) che vengono stipulate con altre realtà aziendali.

Tra le alleanze strategiche riconosciamo le seguenti:

verticali di tipo ascendente = sono quelle alleanze che hanno a che fare con tecnologie e know how a supporto di una fattibilità tecnica (es. ho un’idea interessante ma non so come sperimentarla in senso tecnico e mi rivolgo ad un centro di sperimentazione come un centro universitario che mi aiuta in questa fase).
verticali di tipo discendenti = sono quelle alleanze con società che mi consentono di avere un canale di sbocco del mio prodotto (es. ho prodotto una nuova molecola e mi rivolgo ad un’azienda farmaceutica con cui posso passare ad una sua industrializzazione).
orizzontali = sono quelle alleanze con cui si accede alle risorse complementari, cioè si tratta di tutte quelle alleanze fatte con imprese che svolgono la mia stessa attività e che si mettono insieme per dare vita ad un prodotto che sia molto più competitivo.

Invece i private equity investono nelle seguenti fasi di vita aziendale:

Expansion
Replacement (ricambio / sostituzione) = è un cambio di proprietà che può essere legato a problemi generazionali o semplicemente alla volontà dell’assetto proprietario di voler disinvestire o ancora può essere legato a momenti di crisi, cioè un’impresa è in crisi e la proprietà non è in grado di fronteggiarla e quindi deve passarla di mano (ad esempio ricordiamo la storia della Chantelcler – società che ha investito nel settore della gioielleria – che dopo una lunga crisi ha avuto una crisi ha conosciuto una fase di risanamento dovuta al cambiamento dell’assetto proprietario nel 1982 per il cambio generazionale successivo alla morte del founder Pietro Capuano, ed avvicendamento agli eredi ; Altro esempio la Moncler – società che ha investito nel settore dell’abbigliamento – si è ripresa cambiando gli assetti manageriali ed proprietari grazie ai private equiter che sono arrivati a portarla fino in borsa).

Queste operazioni di ricambio generazionale possono avvenire per opera di:

Un private equity
Un gruppo di manager che acquisisce il controllo dell’impresa diventando manager-imprenditori. Tra le operazioni di replacement riconosciamo:
Il management buyout = è quando il gruppo di manager che acquisisce il controllo è già all’interno della stessa impresa.
Il management buyin = è quando il gruppo di manager che acquisisce il controllo è esterno all’impresa.
Un’operazione congiunta di manager e private equity, dove Il management team acquirente viene affiancato da un private equity che fornisce gran parte delle risorse per finanziarie l’operazione (Ad esmpio nel caso della Caprotti, non c’è stato un cambio generazionale e la struttura manageriale che ha contribuito alla crescita non ha potuto acquistare la società perché le mancavano i mezzi finanziari, e per effetto il private equity diventa quel soggetto che può attuare il cambio generazionale).
Management by workers buy out o E.S.O. = è quando i lavoratori prendono il posto dell’imprenditore (es. Chrysler – prima che fiat decidesse di comprare la società, gli operai hanno deciso di convertire parte del proprio fondo Tfr per trasformarla in capitale azionario / in Italia inoltre abbiamo le società cooperative che si sposano molto bene con questo tipo di soluzione, considerando anche che queste tipologie di società garantiscono delle agevolazioni fiscali).

Queste operazioni con cui viene attuato il replacement possono essere accompagnate anche dal leverage buy out. In tale circostanza avremo che in aggiunta alle risorse investite da manager oppure operatori di capitale di rischio oppure i workers, si può aggiungere l’intervento di un terzo soggetto che finanzia l’impresa a titolo di capitale di debito.

a cura di Fernando Del Rosso

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Marzo 31, 2022

Imprenditorialità · innovazione · Mission · Produttività

VENTURE CAPITALIST: CHI SONO E COSA FANNO

La figura del venture capitalist nasce negli anni 30 negli USA, dove in quel periodo famiglie particolarmente facoltose (es. famiglia Rockfeller) decidono di investire parte delle loro risorse in piccole attività imprenditoriali. Con il tempo questa figura si è diffusa molto nel mondo anglosassone (es. in Inghilterra furono introdotte nel secolo scorso delle agevolazioni fiscali rivolte agli investimenti dei venture capitalist); molto meno diffusa è nell’Europa Continentale e in modo particolare in Italia, dove tale figura arriva molto più tardi.

Quindi, chi sono questi venture capitalist? E che caratteristiche hanno? In che cosa si specializzano?

Stiamo parlando di soggetti/operatori che si specializzano in determinati investimenti, cioè investono in società che hanno le seguenti caratteristiche:

Sono molto piccole, cioè non hanno una grande quantità di capitale.
Non sono quotate nei mercati finanziari.
Propongono delle idee innovative o in generale hanno un elevato potenziale di sviluppo/crescita.

Un caso emblematico di società finanziata attraverso l’intervento di venture capitalist è il caso di Facebook. All’epoca investono nell’equity di una piccola società, non quotata in borsa, start up che si presentava con un’idea nuova.

Qual è il loro obiettivo?

Hanno l’obiettivo di sviluppare società che hanno un elevato potenziale di crescita; in alcuni casi si ha spesso l’obiettivo di portare queste imprese alla quotazione in borsa. Ovviamente questa tipologia di operatore investe anche con la finalità di ottenere un guadagno dall’investimento effettuato e quest’ultimo non viene rappresentato esclusivamente dal dividendo.Esso non punta ad avere grandi quantità di dividendo e questo rappresenta anche un motivo per cui non sottoscrive grandi partecipazioni ma punta quasi esclusivamente alla massimizzazione del capital gain, cioè alla possibilità di disinvestire dalla società portando a casa una quantità di denaro maggiore di quella investita.

Teniamo presente anche che non sempre vanno a guadagnare, anzi c’è da dire che questi soggetti spesso investono contemporaneamente in più imprese – solitamente si tratta di imprese molto diverse, che operano in differenti settori e che presentano differenti gradi di rischio – e solo poche riescono a superare la fase critica dello start up e diventano imprese di successo.

Capita talvolta che le imprese finanziate non conseguono i risultati sperati, per ragioni imputabili a scelte sbagliate degli stessi venture capitalist (es. si pensi alla scelta prematura di quotare un’impresa senza attendere i tempi di maturità dell’impresa ed il suo posizionamento sul mercato). Tale scenario viene chiamato effetto grand standing, cioè apparire più grandi della effettive condizione societarie, solo perché il venture capitalist ha l’esigenza di ottenere successi velocemente senza attendere la graduale e naturale crescita dell’impresa, con l’effetto di non conseguire i risultati sperati e danneggiare l’impresa lungo il suo ciclo di vita.

Tali scenari ci consentono di comprendere un’altra caratteristica di questi operatori , cioè che gli investimenti da lui posti in essere sono solo investimenti temporanei e quindi arrivati ad un certo punto il venture capitalist disinveste dall’attività in cui aveva inizialmente investito; questo disinvestimento viene giustificato col fatto che da un lato il venture capitalist ha aiutato l’impresa a svilupparsi e quindi ha raggiunto il suo obiettivo, mentre dall’altro si può dire che disinvestire è un modo che ha per raccogliere i frutti del suo investimento e andare così ad investire in altre attività innovative.

Venture capitalist: che cosa investono? E come investono?

Il venture capitalist sottoscrive capitale di rischio/equity.

Solitamente l’apporto di equity non è molto consistente e infatti le loro partecipazioni si aggirano intorno al 25% – 30% (es. nel caso di Facebook l’apporto di equity fornito dal venture capitalist si aggirava intorno ai $500.000 dollari); come possiamo notare il venture capitalist non ha l’intenzione di controllare la società con partecipazioni di controllo, anche perché il controllo se lo può garantire attraverso altre forme, ma il suo obiettivo come abbiamo detto precedentemente è quello di sviluppare il business aziendale.

Il VC non investe sempre risorse proprie, ma può investire anche mezzi di terzi, cioè capita che il venture capitalist raccolga risorse da una cerchia molto ristretta di soggetti e le investa in queste imprese; in questi casi possiamo definire il venture capitalist come un intermediario finanziario.

Oltre ad apportare denaro e conoscenza, essi apportano:

Esperienza – l’esperienza apportata dal venture capitalist non significa che tali soggetti si specializzano in imprese che investono in determinati settori, ma investono in imprese che operano in vari settori, anche per poter diversificare i loro investimenti. Questo sta ad indicare che molto spesso l’esperienza che si accumula in un settore può essere utile anche per investire in un altro settore completamente diverso dal primo (es. se ce da affrontare un problema di tipo commerciale e il venture capitalist ha già affrontato questo problema in un’altra impresa in cui è stato presente, allora può trasferire quel tipo di esperienza nella nuova impresa in cui è entrato per affrontare più velocemente il problema).
Relazioni – il fatto che quel determinato venture capitalist dia importanza a quella iniziativa e quindi investe in quella attività, allora significa che quella iniziativa è veramente buona; questo aspetto aiuta la stessa iniziativa a mitigare le asimmetrie informative del mercato perché il mercato interpreterà la partecipazione del venture capitalist come un elemento di certificazione della bontà dell’idea di business sottostante l’impresa e questo già di per sé alimenta fenomeni relazionali con i quali l’impresa potrà muoversi agevolmente nel mondo finanziario avendo maggiori chance di quante ne avrebbe se si muovesse da sola (es. un’impresa otterrà molto più facilmente un prestito bancario se al suo interno opera un venture capitalist). Alla fine il venture capitalist ha una funzione certificatrice per l’attività di impresa in cui investe.

Come riesce ad ottenere il controllo sull’impresa?

Attraverso altre forme di controllo:

Il controllo di fatto – la partecipazione del venture capitalist si aggira intorno al 25% / 30%, quindi sottoscrive una quota considerevole di capitale e a questo si aggiunge anche il fatto che opera in un’impresa giovane, dove gli altri soci non hanno un’elevata esperienza in campo economico finanziario e quindi questo può agevolare il venture capitalist nel controllo della società; precisiamo che questa forma di controllo non è molto efficace in quanto non fornisce molte garanzie e tutto questo perché tale controllo può derivare solo da un contesto interno favorevole, che non sempre si può trovare all’interno delle imprese.
Avere un ruolo nel consiglio di amministrazione, in modo tale da andare ad influenzare gli accadimenti societari.
Meccanismi di governance che gli consentono di avere il controllo su alcune decisioni dell’impresa – tra i meccanismi di governance riconosciamo i patti parasociali, cioè degli accordi fatti tra i soci fuori dall’atto costitutivo; nel caso specifico, spesso tra venture capitalist e gli altri soci si viene a stipulare un patto parasociale in cui si prevede che certe decisioni devono essere prese o solo dal venture capitalist o che devono essere prese anche con il consenso del venture capitalist.

a cura di Fernando Del Rosso

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Marzo 24, 2022

Imprenditorialità · innovazione

LO STATUTO DELLA START UP INNOVATIVA

Come si regolamenta il rapporto con i soci di una start up?

L’Advisor di Start up, è un designer strategico, che sin dalla costituzione definisce l’atto costitutivo, la stesura dello Statuto, del Patti Parasociali, del Verbale di Aumento Capitale Sociale con l’applicazione di clausole specifiche per gli investitori e lavoratori.

Inoltre, il design societario di costituzione e modifica della Start up deve tener conto della possibilità di partecipare al Crowdfunding ed a Spin off Universitari, prevedendo che:

Lo statuto e atto costitutivo dell’emittente devono prevedere, ai sensi dell’art. 24 del Regolamento Consob, il mantenimento della quota di partecipazione sottoscritta almeno 3 anni dalla conclusione dell’offerta, il diritto di recesso, o il diritto di co-vendita delle proprie partecipazioni (tag along), o l’obbligo di co-vendita (drag along). Nel caso in cui il socio di maggioranza ceda il proprio pacchetto azionario, la clausola consente ai soci di minoranza di vendere la propria quota alle stesse condizioni concordate con l’acquirente, sfruttando, dunque, la forza contrattuale del socio di maggioranza.
Lo Statuto deve prevedere la possibilità di diventare uno Spin Off Universitario prevedo diritti patrimoniali ed amministrativi in linea al Regolamento Universitario;
Nel caso di presentazione in Crowdfunding bisogna prevedere l’Informativa per gli investitori ai sensi del Regolamento, Allegato 3. Il 5% della raccolta deve essere sottoscritto da investitori qualificati (3% se la società ha il bilancio certificato/ se consolidato da almeno 2 anni)

Le clausole

La Start up nella fase di raccolta fondi attraverso Seed, Business Angel, Venture Capital, Fondi di Investimento, Crowdfunding, dovrà stipulare degli accordi attraverso un contratto di investimento che preveda delle clausole di regolamentazione dei rapporti societari.

A tal fine supportiamo l’impresa nella stesura del Verbale di Aumento del Capitale sociale, dello Statuto per Start up e PMI Innovative prevedendo su misura:

Clausola Work for equity
Clausola di demand right
Clausole di prelazione
Clausole di co-vendita e trascinamento (dag e tag along);
Clausola di squeeze out
Il contratto di opzione
Clausole che limitano la diluizione della partecipazione
La liquidation preference
Clausole di pay to play
Diritti particolari dei soci

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Marzo 16, 2022

Imprenditorialità · innovazione · Mission

BONUS PUBBLICITA’: TUTTO QUELLO CHE C’E’ DA SAPERE

Con la nuova manovra di Bilancio del Governo, il bonus pubblicità è stato prorogato anche per il 2022. Il bonus consentirà alle azienda di usufruire di un credito di imposta sulle spese sostenute per pubblicità su giornali (anche on-line) e media, purchè regolarmente registrate in tribunale.

Tale agevolazione può essere richiesta all’Agenzia delle Entrate dopo aver stabilito i termini per la presentazione della domanda. Il credito sarà concesso, per il 2022, nella misura unica del 50% del valore assoluto degli investimenti pubblicitari che verranno effettuati sui giornali quotidiani e periodici, anche in formato digital.

Il credito non si riferisce ad investimenti incrementali, ed è concesso nei limiti massimi degli stanziamenti annualmente previsti e dei regolamenti dell’Unione europea in materia di aiuti “de minimis”.

COS’E’ IL BONUS PUBBLICITA’

Il credito di Imposta pubblicità consentirà a tutte le aziende che hanno bisogno di fare pubblicità di usufruire di tutto il 2022 per pianificare le proprie campagne e preparare la documentazione fiscale. Si rivolge a:

Imprese
Lavoratori autonomi
Enti non commerciali

Questo strumento fiscale si utilizza in compensazione, attraverso il modello F24. Inoltre la domanda si presenta all’Agenzia delle Entrate attraverso l’apposita procedura telematica.

MODALITA’ DI PRESENTAZIONE DELLA DOMANDA

La comunicazione per l’accesso al credito d’imposta costituisce una sorta di prenotazione, nella quale vanno indicati i dati degli investimenti che si prevede di effettuare nell’anno agevolato (investimenti già effettuati e/o da effettuare).

Tali dati dovranno essere confermati a consuntivo dal beneficiario, tramite invio di una dichiarazione sostitutiva relativa agli investimenti effettuati nel 2022, da presentare dal 1° al 31 gennaio 2023

Successivamente Il credito di imposta è utilizzabile unicamente in compensazione

COSA OCCORRE PER PRESENTARE LA DOMANDA

Al fine di una corretta presentazione della domanda occorre presentare i preventivi di spesa relativi a spese su stampa quotidiana e periodica anche on line.

Attenzione:

non possono essere agevolate attività promozionali su siti e/o portali che non hanno un direttore responsabile, l’iscrizione al ROC o al Tribunale non possono beneficiare dell’agevolazione.
non possono essere agevolati gli investimenti che riguardano:

altre forme di pubblicità (come ad esempio, a titolo esemplificativo e non esaustivo: grafica pubblicitaria su cartelloni fisici, volantini cartacei periodici, pubblicità su cartellonistica, pubblicità su vetture o apparecchiature, pubblicità mediante affissioni.

a cura di Fernando Del Rosso

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Febbraio 15, 2022

Imprenditorialità · innovazione · Produttività

COME SI PASSA DALL’IDEA AL BUSINESS MODEL ?

Cos’è un business model

Il business model, anche detto modello d’affari, descrive le logiche secondo le quali un’organizzazione crea, distribuisce e raccoglie il valore. In altre parole, è l’insieme delle soluzioni organizzative e strategiche attraverso le quali l’impresa acquisisce un vantaggio competitivo.

Nel corso degli anni, la spinta evolutiva sperimentata nei mercati globali e non solo, ha favorito la necessità di sviluppare modelli di business sempre più sofisticati, allo scopo di intercettare le dinamiche sempre più complesse concernenti la struttura e il grado di innovazione dei mercati; l’avvento delle nuove tecnologie e i cambiamenti nella società, hanno scatenato una profonda rivisitazione dei business aziendali che oggi giorno, per competere efficacemente sui mercati, devono continuamente ripensare alla formula produttiva mediante cui vi interagiscono.

Il Business Model Canvas, fornisce le linee guida in base alle quali le imprese possono disegnare, attraverso la misurazione di alcune variabili critiche, un business profittevole che sia in grado di interpretare i segnali provenienti dai mercati. L’Autore Alexander Osterwalder suggerisce agli imprenditori di coinvolgere i propri stakeholders nello strutturare quante più variabili possibili del proprio business model, in modo da permettere una valutazione di ognuno dei modelli teorizzati. Il punto di forza di questo modello si trova nella capacità di rappresentare fenomeni complessi in modo rapido, fornendo risposte accessibili e non contraddittorie. È molto importante quindi, per quegli imprenditori che hanno bisogno di applicare rapidamente criteri in grado di orientarli sul come operare.

La grande forza di questo strumento di rappresentazione è l’immediatezza con cui è possibile, attraverso nove blocchi, individuare le relazioni che si instaurano tra essi. Pur non essendo l’elemento centrale, il blocco di partenza dal quale iniziare la rappresentazione del modello di business sono i Clienti, in quanto essi rappresentano il cuore stesso del modello. Il cliente, in un certo senso, giustifica l’esistenza stessa dell’azienda che è coinvolta nella soddisfazione dei suoi bisogni (Osterwalder et al. 2005).

IL Business Model Canvas

Gli elementi che compongono il template sono di norma nove:

Customer Segments, Segmenti di clientela, si occupa di descrivere la composizione del target di riferimento dell’azienda. In questo blocco si raggruppano i clienti con gli stessi bisogni e gli stessi comportamenti d’acquisto. Per individuare il target di riferimento è utile segmentare il mercato in base a esigenze comuni, comportamenti similari, caratteri di somiglianza, tipologia di settore in cui si operano.
Value proposition, la Proposta di valor
, identifica l’unicità della proposta e cosa essa rappresenta per i clienti. Esistono diversi modi per creare buone proposte di valore, che sia apportare un’innovazione creando un prodotto mai offerto prima, o migliorare un prodotto o un servizio già esistente, operare sul prezzo, sul brand o sul design del prodotto.
Canali, che rappresentano le modalità con cui l’azienda raggiunge i propri clienti. Possono essere diretti, ossia di proprietà dell’azienda e che offrono alla stessa profitti maggiori a fronte di maggiori costi sostenuti, ma anche indiretti, ossia di proprietà di partner dell’azienda sfruttando la maggiore specializzazione che essi offrono nel campo della distribuzione.
Relazioni con i clienti, descrive il tipo di relazione che l’azienda stabilisce con i diversi segmenti di clienti. In base al modello di business, si possono attuare diverse forme di relazione con i clienti che distinguiamo in:

– Assistenza personale;

–Assistenza personale dedicata;

–Self-servic;

–Servizi automatici;

–Community;

–Co-creazione.

5.Flussi di ricavi, descrive i flussi di ricavi che l’azienda ottiene dalla vendita dei prodotti/servizi ad un determinato segmento di clientela. L’impresa può agire generando uno o più flussi di ricavi da ciascun segmento di clientela, attraverso la vendita di beni, i canoni d’uso, le quote di iscrizione, i prestiti, le licenze.

6.Risorse chiave, ossia l’insieme degli asset strategici di cui un’azienda deve disporre per dare vita e sostenere il proprio modello di business. Queste risorse si distinguono in risorse fisiche (beni materiali), risorse intellettuali (brevetti, know-how, copyright ecc.), risorse finanziarie (disponibilità liquide, fondi, finanziamenti ecc.) e risorse umane.

7.Attività chiave, ossia le attività strategiche da svolgere e le azioni effettivamente necessarie per creare e sostenere le value proposition. Le attività chiave possono essere di tre tipi:

Produttive;
Di problem solving;
Di mantenimento e/o sviluppo di piattaforme/reti;

8.Partner chiave, ossia il network costituito dai fornitori e partner per il funzionamento del modello di business aziendale. Non tutti i fornitori però possono definirsi “partner chiave”, per diventare “partner chiave” è necessario che azienda e fornitore condividano modelli di business integrabili. Ci sono una serie di tipologie di partnership:

Alleanze strategiche fra aziende non-concorrenti;
Alleanze strategiche fra concorrenti, alias competizione collaborativa;
Joint venture per sviluppare nuovi business.

9.Struttura dei costi, che l’azienda dovrà sostenere per poter avviare il proprio business. A seconda della struttura dei costi i modelli di business possono suddividersi in:

Modelli di business guidati dai costi, è il caso di aziende in cui ogni costo diminuito rappresenta un’opportunità in più per rispettare la proposta di valore offerta ai clienti.
Modelli di business guidati dal valore, si tratta di aziende che utilizzano materie prime pregiate e costose che abbiano una lavorazione esclusiva e che trasmettono un valore al cliente molto alto. Un esempio eclatante sono i grandi brand legati al mondo della moda.

a cura di Fernando Del Rosso

Innovation Manager & Dottore Commercialista

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Febbraio 9, 2022

Imprenditorialità · innovazione · Mission · Produttività

La Crescita imprenditoriale è possibile attraverso il controllo di fatto e il controllo di diritto

La crescita aziendale spesso conduce le società ad investire in altre società, attraverso il controllo di fatto o di diritto, vestire giuridicamente le business unit e per effetto realizzare delle operazioni di controllo intercompany.

L’articolo 2359 del Codice Civile disciplina il controllo tra società e non quello in cui il controllo sia esercitato da una persona fisica.

Il concetto di controllo si distingue dal concetto di gruppo. Si individuano due tipi di gruppi: gruppo orizzontale e gruppo verticale. Nel primo, detto anche paritetico, la direzione deriva da accordi contrattuali tra più società che non si trovano in posizione di subordinazione tra loro. Nel secondo la direzione si basa su un rapporto di controllo tra le società che vi appartengono.

In quale situazione possiamo dire che una società controlla un’altra società?

A questa domanda possiamo rispondere attraverso la triplice definizione di società controllante fornita dal codice civile all’articolo 2359; quindi attraverso tale definizione possiamo individuare 3 tipologie di controllo – le disposizioni del 2359 valgono sia per le società di capitali che per le società di persone.

CONTROLLO DI’ DIRITTO

Si definisce la società A controllante della società B quando A detiene la maggioranza dei voti esercitabili nell’ assemblea ordinaria di B; quindi A detiene almeno il 51% dei diritti di voti esercitabili nella società B –

CONTROLLO DI’ FATTO

Si definisce la società A controllante della società B quando A detiene dei voti sufficienti per esercitare un’influenza dominante nell’assemblea ordinaria di B; in questo caso A detiene una partecipazione che è inferiore al 51% dei diritti di voto esercitabili nella società B, ma è comunque in grado di influenzare le decisioni che verranno prese in B. Tale influenza dominante viene dettata anche dalla particolare situazione patrimoniale della società B(partecipazioni molto piccole in capo a più soggetti / assenteismo dei soci) –

Il codice civile stabilisce anche che nel controllo di diritto e nel controllo di fatto vengono computati anche i voti che derivano da società controllate, società fiduciarie e a persona interposta; si contano anche le azioni ricevute in pegno o in usufrutto, ma non si computano i voti spettanti per conto di terzi. (Es. se A esercita un controllo su B e B esercita un controllo su C, allora possiamo dire che A esercita un controllo su C) –

Queste 2 tipologie di controllo partono dal presupposto che una società sottoscriva parte del capitale sociale di un’altra società.

CONTROLLO INDIRETTO Si definisce la società A controllante della società B quando A esercita un’influenza dominante su B attraverso particolari vincoli contrattuali (es. A è l’unico rifornitore ufficiale di B e quindi B ha un processo produttivo dipendente da A). – CONTROLLO CONTRATTUALE

L’art.2359 termina fornendo la definizione di società collegata:

“Si definisce la società A collegata della società B quando A esercita un’influenza notevole su B”

In questo caso non è chiaro cosa voglia dire “influenza notevole” e come questa si distingue dall’influenza dominante, anche se si suppone che con l’influenza dominante la società che la esercita abbia una maggiore capacità di influenzare le decisioni della società che sta subendo l’influenza; anche se il codice civile fissa un limite dato che sancisce che l’influenza può essere esercitata su di una società quando nell’assemblea ordinaria può essere esercitato almeno 1/5 dei voti ovvero 1/10 se la società ha azioni quotate nei mercati regolamentati.

MODALITA’ DI CONTROLLO DA PARTE DI POSSIBILI INVESTITORI (VENUTURE CAPISTALIST)

Abbiamo accennato precedentemente al fatto che il venture capitalist eserciti una forma di controllo sull’impresa in cui ha investito, ma che tale controllo non viene esercitato sottoscrivendo una partecipazione di controllo di diritto.

Allora come riesce ad ottenere il controllo sull’impresa?

Attraverso altre forme di controllo:

Il controllo di fatto – la partecipazione del venture capitalist si aggira intorno al 25% / 30%, quindi sottoscrive una quota considerevole di capitale e a questo si aggiunge anche il fatto che opera in un’impresa giovane, dove gli altri soci non hanno un’elevata esperienza in campo economico finanziario e quindi questo può agevolare il venture capitalist nel controllo della società; precisiamo che questa forma di controllo non è molto efficace in quanto non fornisce molte garanzie e tutto questo perché tale controllo può derivare solo da un contesto interno favorevole, che non sempre si può trovare all’interno delle imprese.
Avere un ruolo nel consiglio di amministrazione, in modo tale da andare ad influenzare gli accadimenti societari.
Meccanismi di governance che gli consentono di avere il controllo su alcune decisioni dell’impresa – tra i meccanismi di governance riconosciamo i patti parasociali, cioè degli accordi fatti tra i soci fuori dall’atto costitutivo; nel caso specifico, spesso tra venture capitalist e gli altri soci si viene a stipulare un patto parasociale in cui si prevede che certe decisioni devono essere prese o solo dal venture capitalist o che devono essere prese anche con il consenso del venture capitalist (es. un aumento di capitale, il lancio di un nuovo prodotto, investimenti che superino una certa somma di denaro). In alcuni casi la pressione del venture capitalist risulta ancora più massiccia (es. viene stabilito nel patto parasociale che qualora l’impresa non raggiungesse certi obiettivi che il portatore dell’idea aveva pronosticato, allora il controllo all’interno dell’assemblea spetta al venture capitalist visto che non sono stati rispettati i target che ci sono posti all’inizio).

Conclusioni

La gestione della crescita imprenditoriale viene spesso effettuata attraverso il decentramento del potere decisionale, e per effetto realizzata attraverso la costituzione di newco sottoposte alla vigilanza e controllo da parte della classe imprenditoriale. Il fenomeno del controllo è quindi spesso la conseguenza della crescita delle imprese.

Novembre 10, 2021

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